CCTV证券资讯频道
中国股民赚钱的最终选择
“服务卡”产品背景
A 股市场在变、机构在变、上市公司在变,甚至连监管层为了推行股市新政都在轮岗、换人,作为A股市场的弱势群体 广大投资者再不变化,就会被A股市场的改革浪潮所淹没。“重树价值理念,改革炒股方法,改变炒股命运!”是当前每一位A股投资者都应该做的事情!
场主体变了,股市的游戏规则变了(比如可以做空),投资者在A股的大变革中该如何赚钱?很多投资者第一反应是相应管理层号召进行价值投资,买大盘股、蓝筹股。但CCTV证券资讯《中线布局》了解,这并非监管层的本意!问君能有几多愁,恰似满仓A股中石油!这就是价值投资?!被市场简单误解的“买蓝筹”的投资理念,反而不断被机构与个人投资者所抛弃,成了不折不扣的“蓝筹价值陷阱”。
帮助投资者走出原有思维局限的“伪价值投资”,中国中央电视台旗下的中国金融业官方权威媒体——CCTV证券资讯频道《中线布局》有义务、有责任帮助中小投资者等股市弱势群体,认清真正的价值投资,告别“蓝筹价值陷阱”,推动A股市场开创价值投资新时代,完成A股市场“十二五”期间的“股市财富倍增计划”。
国证监会主席助理吴利军曾经在接受中国证券报记者采访时表示,“买股票不是买彩票,不是下赌注,一定要看公司基本面,看其实实在在的发展潜力” 。但很多人都说,“买股票心里没底”。这个“没底”说的就是不知道这只股票值多少钱。因此,还原上市公司的真实价值是价值投资最难的地方。投资是否赚钱在买入时就已经决定了,而不是卖出的时候,讲的就是估值。而价值投资最普遍、最具规律性的成功投资模式有两种,一种是以不高估的价格买入成长股,另一种是以低估的价格买入有确定内在价值的公司股票。这两种盈利模式,即是价值投资最根本的核心基础。
前市场有些人为了让投资者追涨死抱不动,整天喊价值投资,实际上是根本什么都不懂。如果个股仍然被低,“捂股”倒没什么问题,已经翻了几倍了,严重偏离基本面还让投资者继续捂股,实际上不但不是价值投资,反而是捂住高风险的投机。价格围绕价值进行波动,死抱捂股让投资者忍受多次大波段调整,这绝对是误导。因此,不加区分的买入股票并长期持有,有可能是风险很大或者效率很低的。 《中线布局》认为: 价值投资并不是长期持有,而是从价值角度出发,在适当的时候以适当的价格买入适当的公司,并持有适当的时间,这个时间会有多长因行业不同而不同,有的几十个涨停到了价值泡沫区,那肯定该卖了;但有的可以持有十年比如万科A,而不是简单地用持有时间的长短来区分。
资蓝筹股、大盘股,就是价值投资?错了,问君能有几多愁,恰似满仓A股中石油,中国石油A股上市5年了,还在寻底,这就是价值投资?被市场简单误解的“买蓝筹”的投资理念,反而不断被机构与个人投资者所抛弃,成了不折不扣的“蓝筹价值陷阱”。很多投资者炒股,往往看到这个公司前期或目前业绩很好,就认为这类公司股票属于价值投资品种,实际上是不对的。 《中线布局》认为: 低市盈率并不代表股票价格低估了。从发展阶段而言企业一般经历幼稚期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段,一般来说企业过了幼稚期之后如果需要大规模的融资支持才能高成长和扩张,一般会选择上市。现在银行股、工程机械股4、5倍、7、8倍的市盈率,但股价却一路下跌,是处于衰退期;汤臣倍健146元上市65倍市盈率还在往上涨,但越上涨市盈率越低,是处于成长期。从A股20年的规律来看,最有参与性的价值投资,是上市公司的成长性价值。
们经常看到A股市场很多ST类、亏损类股票一飞冲天,四五个乃至几十个涨停板,但却被市场说成投机操作,更被一些价值投资者所不齿,进而认为A股市场不理性、不成熟、散户投机氛围太重。难道散户能将一直股票拉十几个涨停板?这是典型的伪价值投资者的“酸葡萄心理”,吃不到葡萄,说葡萄是酸的。伪价值投资者的共性是 “股价在底部的时候是垃圾股、上涨途中是成长股或高估股、顶部阶段是蓝筹股或绩优股”。 《中线布局》认为: 绩差股、亏损股的投资,恰恰是价值投资者最核心能力的体现。只有深刻研究宏观经济大局、实地调研、理顺公司产权人事关系与财务账目,主力资金才敢不惜投入重金拉升几十个涨停板!投资中,价格才是最关键决定因素(essential determinant)。在合适的价格(some price),任何标的都可以买、卖或者持有。 历史已经证明,只有交易的价格在其内在价值的适度折价时买入,才能够让投资者在承担有限下降风险的同时,提供丰厚的回报。
人说A股不是国民经济的晴雨表,GDP过去十年年均增长10%,A股指数却十年原地不动,《中线布局》认为这是不懂股市! 大家是买股票不是买GDP!股票讲的是ROE(净利润增长率),美国GDP增长率只有2%,但截至2012年9月道琼斯指数已创近5年新高了。2012年A股的ROE不断下滑,而美国则超过了10%!
据过去11年A股市场统计,中国经济上中下游产业链条整体螺旋上升,与A股走势、行业板块轮动紧紧相扣。《中线布局》“全产业价值导向链条” 从A股上市公司的“价值根源”ROE 着手,建立数据模型跟踪A股各个行业的净利润增长率,不断修正上游企业、中游企业、下游企业利润传到链条与二级市场行业板块之间的价值连锁反应,完整把握了A股过去11年的行业轮动周期,能够精准导航未来A股大势与行业拐点。帮助投资者精心抓住A股运行大趋势的“波谷”,中线布局A股上升周期的“波段”,规避A股的波峰与下降期。
去 11 年汇总来看,在23 个一级行业中,有10 个行业在上证综指上涨或下跌过程中提前反应,这些行业主要包括金融服务、家用电器、信息服务、采掘、信息设备、黑色金属、农林牧渔、商业贸易、电子行业。其中多数具备周期性特征,信息服务、电子等具备新兴产业特征及题材概念居多的特征;有 10 个行业在上证综指上涨或下跌过程中同步反应,主要包括公用事业、化工、交通运输、建筑建材、房地产、有色金属、医药生物、交运设备、轻工制造、纺织服装行业。其中化工及建筑建材等行业是具有一定周期性的中游行业,房地产、交运设备等行业是具备一定周期性的可选消费品;有 3 个行业在上证综指上涨或下跌过程中反应滞后,主要包括食品饮料、机械设备和餐饮旅游行业。这些行业本身具备一定的防御特征。
案例
统价值投资理论在中国证券市场中屡屡受挫的主要原因是,过于模拟西方价值投资理论重于基本面,而忽略其它要素的弹性分析,包括机构投资者在内的二级市场投资人缺少全产业链价值导向六大链条的系统综合分析和单元化的弹性定量分析,所以,我们经常发现传统的证券价值观并不能有效帮助A股投资者做出正确决策。
我们看到,A股市场3年10倍股票正是基于“ROE个股价值弹性”基础理论形成的。即行情低迷时个股价值低估一倍(低估弹性:10元变20元),三年时间实际价值(业绩)增长一倍(成长弹性:20元变40元),行情牛市时股价高估一倍(泡沫弹性:40元变80元甚至100元),这是3年10倍大牛股的核心要义。
么,什么是个股价值弹性分析呢?其实就是影响股价的相关分析与相对分析。影响股价的要素有很多,有正面的,有负面的,有适合做空的,有适合做多的,但是到底哪个要素起的作用大?有多大?各要素之间是否还有共振效应?我们通过将各种要素分类为六大链条,沿着六大链条判定要素弹性大小所给股价带来的影响:

从时间周期分类包括:中期弹性和短期弹性。

从多空分类包括:多头弹性和空头弹性;或者利好弹性与利空弹性。

从弹性级别分为:强、中、弱。

从弹性性质来讲:低估弹性、成长弹性与泡沫弹性。

" “ROE价值弹性定价模型”是对传统证券价值观与方法论的重大颠覆,它通过分析“要素弹性”而引发股价异动的一种实用性分析方法。在“ROE个股价值弹性定价模型”理论中,我们将引发股价产生异动变化的要素弹性归集为六大链条,即政策导向链条、产业联动链条、业绩驱动链条、公司价值链条、资本追逐链条、市场情绪链条等六大体系,从政策到公司全产业链的辨别股价最大的弹性要素,是真正的价值投资,赚取股市最大的弹性差价。